2022年黄金投资年度总结-全球今头条

本周五（12月30日）是2022年最后一个交易日，尽管金价在一季度一度逼近历史记录高点，但随着美联储的多次大幅度加息，金价开始回落，截止目前，金价2022年接近收平，目前年度跌幅仅约0.65%，由于市场普遍预计美联储将放缓加息步伐，多数分析师倾向于看涨2023年金价。

(资料图片仅供参考)

（2022 年年度黄金走势）

（美元指数年度走势）

【2022 年影响金价走势大事记】

一、美联储激进加息

新冠疫情后激进的宽松货币政策带来了严重的通货膨胀，美联储开始了40年以来最为激进的加息措施。

今年以来，美联储采取了7次加息行动，幅度最大时美联储连续四次加息75 个基点。目前，联邦基金利率目标区间升至 4.25%-4.50%，为 2007 年以来最高水平。

美联储的激进转向也带动了除中国、日本外的一系列中央银行集体加息。随着这轮货币紧缩周期进入下半场，央行们现在需要在控制通胀和抑制衰退之间做好平衡。

（2022 全球各大央行加息进程）

美国通胀数据以及美元指数双重拐点或已出现，加息对金价的压制作用显着弱化。海外经济衰退担忧不减，且全球长期通胀可能维持高位，黄金作为抵御经济衰退和抗通胀资产的配置价值凸显。随着金价涨势确立，具备黄金储量和产量优势、业绩随金价上涨弹性更大的龙头股将更加受益。

二、俄乌冲突

黄金一直被视为避险投资品种，其原因之一就是在战乱及政局震荡时期，黄金需求加大，会刺激金价上涨。

（俄乌开战后，黄金价格一飞冲天）

自今年 2 月份俄罗斯对乌克兰发起军事行动以来，俄乌冲突已经持续近 10 个月之久，尽管最近几周的战斗趋于缓和，但在长约 1300 公里的前线，许多地区仍然战火肆虐。俄罗斯总统普京承认，莫斯科宣布拥有主权的四个地区的局势“非常困难”。而乌克兰当局预计俄罗斯人会在明年初试图对基辅发动袭击。

普京最近表示，俄罗斯力求结束 2014 年开始的乌克兰冲突，而不是让冲突延续。冲突越快结束越好。在乌克兰方面，总统泽连斯基 12 月 21 日在访美期间恳请国会议员继续资助他的国家抗击俄罗斯。

三、欧洲衰退风险上升

受到俄乌冲突、能源供给及欧洲央行加息的三重冲击，欧元区经济衰退风险加剧。

自今年 7 月以来，欧洲央行三次议息会议已累计加息 200 个基点，创下有史以来最快纪录，给复苏基础不稳的欧洲市场，带来了更大的收缩压力。据国际金融协会 2023 年宏观经济展望，明年将由欧洲主导全球经济增速放缓，因为该地区受战争冲突影响最大，消费者和商业信心大幅下降，预计明年欧元区经济将收缩2%。

（欧洲央行加息周期）

截至 2022 年 11 月，俄罗斯、意大利、德国、英国、欧元区和美国的 CPI 分别同比上涨 11.98%、11.8%、10%、10.7%、10.1%和 7.1%。

四、美元强劲升值

在美联储大幅加息的情况下，美元成为首选避险资产，金价有望实现约 0.5%的年跌幅。美元指数创下 2015 年以来最大年阳线，这使得黄金对非美元持有者来说变得昂贵。

（美元指数创 20 年新高）

五、美股大跌

2022 年，美股经历了自 2009 年来最大回撤。截至 12 月 19 日，标普 500 指数回撤 19.90%，不仅结束了此前三年连涨，而且下跌幅度超过 2011 年、2016 年和2019 年的回撤幅度，仅次于金融危机爆发时的 2009 年。

二级市场的萎靡 ，流动性的快速枯竭，还影响了包括了 VC、PE 等机构及今年西方市场整体的新股发行 。

（美国三大股指 2022 年表现）

美股和黄金价格走势没有直接关系，但通过美股，可观察美国经济，进而反应美元走势，美元在供给、全球经济、通货胀涨、地缘政治等情况下影响黄金走势。

不管是美元或是黄金，对投资人还说都是避险的资产选择，因此投资人的心理因素，也常常影响黄金及美元的走势。

【技术分析】

金价的技术前景在今年 11 月初转为看涨，周图上的相对强弱指标（RSI）升破50，为 5 月以来首次。之后 RSI 一直徘徊于在 60 下方附近，表明多头依然处于主导地位。此外金价在自 11 月开始的升势中升破 200 周 SMA 均线。

金价将需要将 1820 美元（3-11 月跌势的 50%斐波回调位）转为支撑位以保存其上涨势头。若突破该位阻力，多头目标将指向 1860 美元（61.8%的斐波回调位）和 1900 美元，最终将指向 2000 美元。

（黄金走势走线图）

下跌方面，1780 美元（38.2%的斐波回调位）构成短期支撑位。若跌破该位，金价可能进一步跌向 1730 美元（23.6%的斐波回调位，20 周 SMA）和 1700 美元（200 周 SMA）。若周线收盘于 1700 美元下方，可能被视为一个重大的看跌进展，并为金价打开继续跌向 1640 美元（跌势的终点）和 1600 美元的大门。

【展望 2023】

一、美联储即将完成加息周期

机构预计美联储将在明年下半年降息。

只有美国通胀持续走低，美联储才能在明年初继续放慢紧缩步伐，然后暂停甚至降息。

另一种可能的情况是美联储第二季度暂停加息，明年第三季度降息。荷兰银行预计，经济衰退将比目前市场价格所反映的更为痛苦。

投行认为 2023 年美联储将放缓加息步伐，甚至在下半年开始降息，这对黄金来说是个利好因素，投资者需对此保持留意。

（美联储 2023 年第一次议息会议利率决议预期）

二、亚洲大国全面开放

中国内地全面复常是刺激中港股市可以再升的重要因素，因为对经济活动限制性太多的话，一系列的刺激政策措施根本难以充份落实到位，而且如具停工停产的不确定性，难以吸引投资者进行投资从明年全球经济体的增长率来看，中国有望成为全球经济增长的驱动力。

中国开始放松疫情管控，令市场对中国当局最终将结束清零政策并关注促进经济增长的乐观情绪回升。

据国际金融协会 2023 年宏观经济展望，明年全球经济有望拉动经济增长的地区则集中在亚洲，明年全球经济增长的最大单一驱动力将是中国。

三、经济衰退即将到来

国际货币基金组织 10 月份预测，今年全球通胀率可能达到 8.8%，远高于去年的 4.7%。11 月份举行的 G20 财长与央行行长会议指出，全球通胀的势头最令人担心，通胀或成为下一轮经济复苏的最大障碍。

生产端的限制加剧通胀和总体经济的波动。央行无法透过货币政策来解决这些问题。这使得央行不得不提高利率并透过经济衰退来对抗通胀。图表显示，我们估计央行需要让 GDP 下滑 2% 让通胀降至生产端可以轻松负荷的水平。

【分析师观点】

| 研究公司 BCA

黄金市场在 2022 年底表现强劲，其第四季度的势头应该会持续到 2023 年。明年金价的演变将取决于美联储的货币政策及其对美元走势的影响。”“考虑到明年不确定性上升的背景，以及将削弱美元的鸽派美联储，对黄金的避险需求将上升。

| 富国银行

白银市场的走势显示，在金价近期上涨后，黄金的疲软只是暂时的。在过去的几个月里，随着所有关于美联储转向的讨论，黄金开始振作起来。明年，黄金和白银都会有不错的表现。白银的表现可能会更好。富国银行预计 2023 年金价将位于 1900 美元至 2000 美元之间。

| 澳新银行

在高通胀的情况下，收紧货币政策可能会减缓 2023 年美国的经济增长，这种背景通常对黄金有利。该行预计，美国联邦基金利率将达到 5%的峰值，然后暂停加息。这应该会让市场情绪转向黄金，美元将在帮助金价走高方面发挥重要作用。

| 美国银行

2023 年将有多重压力推动金价上涨，要么是低利率降低通胀，降低持有黄金的机会成本，要么是美国政府巨额赤字推动通胀持续，同时全球地缘政治持续混乱。

【结论】

金价可能在 2023 年强劲上涨，但有巨大的下行风险。

若美国第一季度消费者和工资通胀数据走软，应使市场对美联储在今年晚些时候的政策转向保持希望，并为金价的进一步上扬敞开大门。再加上中国经济在持续的重新开放步骤中的强劲复苏，应该有助于黄金需求前景改善并支持价格。如上所述，从未平仓合约和 ETF 流量来看，市场头寸表明，投资者正在为金价的进一步上涨做准备。

最后，如果采矿业的产量增长保持在平均水平以下，供应面可能会支撑金价。

相反，如果美国经济避免了衰退，而美联储加倍紧缩政策前景，通胀率没有如期下降，金价可能会走低。此外，中国恢复冠状病毒限制可能迫使市场参与者重新评估需求前景，使金价难以获得牵引力。

标签： 经济衰退 货币政策 经济增长